互联网配资交易万向钱潮 | 左手倒右手，老树能否“焕新枝”？

作者/星空下的牛油果互联网配资交易

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的绿豆汤

五一假期之后，汽配老兵万向钱潮(9.560, 0.87, 10.01%)(000559)因一则旧话重提的并购公告，在股市上炸开了锅。

5月7日晚，万向钱潮再次发布公告(2024年4月曾公告)称：公司将定向增发募资，并通过发行股份及支付现金的形式，购买WanxiangAmerica(简称：万向美国)100%股权。虽然，公告对募资规模以及万向美国的定价等关键信息均未公布，但仅仅一句“相关尽职调查、审计、评估等各项工作正在推进中”，就足以让市场浮想联翩。

数据显示：5月8日开始，万向钱潮连续三个涨停，破最近三年股价新高。

一、竞争激烈，增速下滑

讨论万向钱潮之前，我们先简单说说其控股股东——万向集团。万向集团是中国著名的多元化跨国企业集团，从一家农机修配厂逐步发展为涵盖汽车零部件、清洁能源和现代农业等领域的产业巨头。

作为“万向系”中的一员，万向钱潮最初主攻汽车万向节。所谓汽车万向节，就是连接汽车传动轴的核心部件，相当于人体关节，直接影响汽车行驶的稳定性和安全性。此后，公司产品种类不断丰富。目前，公司不仅致力于汽车零部件的研发和制造，还为汽车零部件模块化提供系统化和协同化的解决方案。

收入结构来看，万向81%的收入都来自汽车零部件业务，零部件是万向的压舱石。

历年净利率来看，公司虽盈利不多，但还是赚钱的。而且从各年的现金流量来看，经营活动现金流也是入可敷出。

公开信息显示：2020年，公司向控股股东万向集团增发募集28亿人民币，万向集团的持股比例直接从56.51%上升为63.76%，持股比例较第二大股东的1.68%高60%+，实实在在的超级控股股东。此后，虽然公司净利润增速疲软，但公司分红比例却大幅增加。2020和2022年，收益留存率甚至为负。

不仅如此，2022年，万向以40亿元受让万向集团子公司万向一二三10.91%的股权。根据评估报告，截至2021年11月底，万向一二三全部股东权益价值为360.63亿元，增值率为237.66%。然而，2019-2021年前11月，万向一二三分别亏损18.12亿元、12.76亿元和7.62亿元。溢价237.66%来收购一家持续亏损的公司股权，对价公允与否？

受让之后，公司直接将万向一二三股权作为其他权益工具核算。如此一来，发展如何都不会体现在利润表里(影响所有者权益)。然而2024年年报来看，万向一二三依然在亏。